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심리투자의 달인, 데이비드 드레먼이 시장에 이용당하지 않고 시장을 이기는 비밀을, 새로운 투자전략과 함께 제시한다. 또한 자신의 투자원칙 41가지를 간략하게 소개한다. 그의 이론은 자신만의 눈으로 종목을 발굴하는 절대적인 원칙과 시장의 움직임에 따라 상대적인 심리이론에 바탕한, 절대적이고도 상대적인 투자이론이다.

4부로 구성되었다. 1부는 오늘날 널리 수용되는 여러 가지 아이디어나 이론 즉 기술적 분석과 가치투자의 허점을 하나씩 깨나가면서 역발상의 필요성을 갈파한다. 2부에서는 시장에서의 오류 이유를 밝히면서 예측의 위험성과 분석가들의 과신, 어닝 서프라이즈의 해석 등 투자현상을 이해할 수 있는 유용한 관점을 설명한다.

3부는 역발상 투자의 주요 주제로서 장기 투자방법과 위기대응 방법 그리고 투자 행동 패턴에 통찰을 보여준다. 4부에서는 위기 공항 약세장 등의 위기 대응 투자법을 안내하고 위기에 대해 방어하고 공격할 수 있는 21세기 투자법을 안내하고, 마지막으로 군중심리와 효율적 시장이론이 왜 무너질 수밖에 없는가를 설명한다.

우리는 늘 비쌀 때 사서 쌀 때 팔게 된다. ‘쌀 때 사서 비쌀 때 판다’는 황금률을 분명히 알고 있는데 결과는 왜 이럴까. 이런 이들에게 심리적 함정을 보여주고 새로운 투자전략을 주는 책, 역발상의 대가 『데이비드 드레먼의 역발상 투자』가 그의 책으로는 유일하게 출간되어 화제다. 너도 사고 나도 사는 군중심리에 휩쓸리는 것, 이런 치명적 투자심리가 함정이라는 것, 따라서 늘 군중과 다르게 움직여야 한다는 이론이 역발상이다. 그의 이론은 자신만의 눈으로 종목을 발굴하는 절대적인 원칙과 시장의 움직임에 따라 상대적인 심리이론에 바탕한, 절대적이고도 상대적인 투자이론이다.
“불확실한 세상에서 전망이란 불가능하다는 사실을 역사는 끊임없이 우리에게 일깨워준다.”
-“역발상 투자” 중에서 p 210

심리투자의 달인이 전하는 시장에 이용당하지 않고 시장을 이기는 비밀
남들이 모두 “사자”는 매수 열풍에 있을 때 우리는 다른 선택을 할 수 있을까? 이상하게도 우리는 늘 비쌀 때 사서 쌀 때 팔게 된다. ‘쌀 때 사서 비쌀 때 판다’는 황금률을 분명히 알고 있는데 결과는 왜 이럴까. 이런 이들에게 심리적 함정을 보여주고 새로운 투자전략을 주는 책 『데이비드 드레먼의 역발상 투자』가 그의 책으로는 유일하게 출간되어 화제다. 또한 지금까지 자세히 알지 못했던 그의 “투자원칙 41가지”를 간략하게 소개하여 관심을 불러모으고 있다. 아무도 보지 않는 주식으로 큰 수익을 내는 역발상의 달인, 데이비드 드레먼은 책에서 “최고 주식과 최악 주식에는 과대 평가와 과소 평가가 따른다”고 말한다. 말인즉 기대주와 성과주는 이미 고평가 되어 있어 거꾸로 저평가된 주식을 사야 한다는 말이다. 첨단 분석으로 연구한 과거 데이터가 이를 증명하지만 우리는 알고 있는 것과 달리, 실제 투자 행동에 들어가면 언제나 너도 나도 사는 열풍에서 자유롭지 못하다. 군중심리에 휩쓸리는 것, 이런 치명적 투자심리가 함정이라는 것, 따라서 늘 군중과 다르게 움직여야 한다는 이론이 역발상이다. 그의 이론은 자신만의 눈으로 종목을 발굴하는 절대적인 원칙과 시장의 움직임에 따라 상대적인 심리이론에 바탕한, 절대적이고도 상대적인 투자이론이다.

데이비드 드레먼, 그는 누구인가
데이비드 드레먼은 대부분의 월스트리트 리서치를 가치없는 것으로 취급하여 투자정보는 받아들이되 추천리스트는 쓰레기통에 버리라고 말한다. 그는 사람들이 고가의 기술주와 인터넷주를 살 때 ‘역사상 최대로 거품이 빠져있다’며 전통적인 굴뚝주를 사 이목을 끌었다. 이렇게 그는 군중과 다르게 움직이는 것처럼 보인다. 대부분 그는 시장을 이겨 큰 수익을 거머줬는데 이것이 드레먼을 현역 최고의 역발상 투자자로 부르는 이유다.
그는 ‘역발상’이라는 투자철학과 신념을 펼치기 위해 책을 썼는데, 1977년 『심리와 주식시장』을 필두로 1980년 『역발상 투자전략』, 1982년 『새로운 역발상 투자전략』 1988년 『미래세대를 위한 역발상 투자전략(원제)』를 펴냈다 (『데이비드 드레먼의 역발상 투자』는 1988년에 쓴 그의 마지막 책을 번역했다). 이처럼 그는 거의 30년 넘게 역발상을 소신으로 삼고 있다. 이번에 출간된 책은 장기간 말과 행동을 일치시켜 성공을 일궈낸 저자의 역작이다. ‘CONTRARIAN' 이란 그의 요트 이름처럼 역발상은 단순한 투자이론을 넘어 그에게 본능과 상식에 얽매이지 않고 자유롭게 하는 삶의 철학이기도 하다.
역발상과 행태 재무학을 결합하여 그는 현재 ‘드레먼 밸류 메니지먼트’에서 회장이자 최고투자책임자로 직접펀드를 운용하고 있다. 현재 대형주 가치펀드와 소형주 가치 펀드를 운용하고 있으며 두 펀드는 최근 17%를 상회했으며, 과거 10년간 연평균 수익률은 각각 12.0%, 14.8%로 대형주 지수인 S&P500과 소형주 지수인 러셀 2000을 3.6%와 3.9% 넘어섰다.

기존 투자이론의 허점을 찌르는 역발상 고수의 통쾌한 투자원칙
“전문 펀드 매니저나 뉴스레터들은 시장을 이길 확률에 대해 장담하지만 시장을 이기지 못한다. 금융학계에서는 이런 실적부진을 수십년 전부터 깨닫고 있지만 아직도 투자분야는 분명하게 뭔가 겉돌고 있다.” 펀더멘털 위에 심리가 있다는 것, 시장 또한 유기체처럼 움직인다는 것이 빠져있는 것이다. 책은 무림 고수의 대결 속에서 보이는 현란한 무공처럼 첨단 분석과 혁명적 기법을 펼쳐낸다. 비급의 비밀은 역발상과 행태재무학적 심리이론이다. 1부에서는 오늘날 널리 수용되는 여러 가지 아이디어나 이론 즉 기술적 분석과 가치투자의 허점을 하나씩 깨나가면서 역발상의 필요성을 갈파한다. 이후 2부에서는 시장에서의 오류 이유를 밝히면서 예측의 위험성과 분석가들의 과신, 어닝 서프라이즈의 해석 등 투자현상을 이해할 수 있는 유용한 관점을 설명해준다. 이어 3부에서는 역발상 투자의 주요 주제로서 장기 투자방법과 위기대응 방법 그리고 투자 행동 패턴에 통찰을 보여준다. 여기서 그는 어림판단 및 대표성 편향, 약식사고, 후견지명 편향 등 본능적 함정과 시장의 과잉반응에서 이익을 얻는 법을 안내한다.
4부에서는 위기 공항 약세장 등의 위기 대응 투자법을 안내하고 위기에 대해 방어하고 공격할 수 있는 21세기 투자법을 안내하고, 마지막으로 군중심리와 효율적 시장이론이 왜 무너질 수밖에 없는가를 설명한다. 역자는 “철석같이 믿었던 투자 비급이 허황된 착각이었음을 깨닫게 될 것이고, 소위 전문가라고 믿고 따랐던 사람들이 금융연예인에 불과 했음을 알게 될 것”이라고 말했고, 한국밸류자산운용의 이채원 부사장은 “시장에 이용당하지 않고 시장을 이용하는 방법이 궁금하다면 이 책의 정독을 권한다”며 적극 추천했다.

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목차
들어가며 = 20
1부 기존의 투자기법이 효과가 없는 이유
 1장 확실한데도 아무도 가지 않는 길 = 40
  시장과 승률 = 42
  위대한 유산 = 46
  새로운 정복자들 = 51
  엄청난 충돌 = 55
  우리의 여행 경로 = 58
 2장 기술적 분석과 점성술 = 60
  벽이 무너지고 있다 = 60
  첫 번째 승리 = 61
  전능한 차트에 경의를 표하라 = 63
  스타워즈 기술적 분석가들 = 65
  변두리 기법들 = 66
  기술적 분석가의 진실의 순간 = 68
  신앙을 버려라 = 70
 3장 더 큰 게임을 앞두고 = 72
  가치투자 = 74
  수익능력 평가 = 74
  현금흐름 분석 = 75
  알아두어야 할 회계 = 76
  주가순자산비율 = 78
  현대의 가치투자 기법들 = 79
  달콤한 비전 = 80
  기본적 분석이 효과가 없는 이유 = 82
  시점선택과 전술적 자산배분 = 85
  모멘텀 투자 = 88
  의도적인 랜덤워크 = 89
  효율적 시장 가설의 세 얼굴 = 90
  아이디어의 위력 = 94
2부 우리의 재산을 날리는 전문가의 기법
 4장 예측은 위험하다 = 100
  도리언 스승의 초상 = 102
  예측은 어렵다 = 110
  전문가의 오류는 당연하다 = 111
  바닥이 천장이 되다 = 113
  투자이론의 수십억 달러짜리 실수 = 115
  증권 분석은 불가능한 임무인가 = 117
  어느 정도면 과다한 수준인가 = 120
  돈을 잃는 확실한 방법 = 127
 5장 승산이 500억분의 1인데도 게임을 하시렵니까 = 132
  터무니없는 예측 = 136
  형편없는 솜씨 = 140
  불황기와 호황기의 예측치 = 144
  과거의 예측은 더 나았나 = 148
  이 모든 사실이 무엇을 뜻하는가 = 150
  나는 특별하니까! = 152
  예측 오차의 원인 = 153
  경력에 대한 압박과 예측 = 156
  분석가들의 결정에 대한 심리적 영향 = 161
  내부 관점과 외부 관점 = 164
  분석가들의 재앙 = 167
  분석가들의 과신 = 171
 6장 고약한 어닝 서프라이즈 = 175
  성장주에 터무니없는 가격을 지불하다 = 176
  서프라이즈의 여러 얼굴 = 178
  실적을 살펴보다 = 179
  선명한 차이 = 183
  긍정적 서프라이즈가 미치는 영향 = 185
  부정적 서프라이즈가 미치는 영향 = 188
  방아쇠를 당기다 = 192
  사건 강화 = 197
  시간의 흐름에 따라 서프라이즈가 미치는 영향 = 200
  놀라운 기회 = 202
3부 역발상 투자의 세계
 7장 역발상 투자전략 = 206
  세상이 뒤집혔다 = 208
  우리는 보이는 것을 믿는다 = 209
  고PER 종목과 저PER 종목의 실적 조사 = 211
  더 메스껍고 추한 사실들 = 215
  역발상 기법이 오래도록 빛을 못 보는 이유 = 221
  위대한 발견 = 223
  마지막 못질 = 228
  심리를 이용한 역발상 전략 = 233
 8장 포트폴리오 수익을 높여라 = 236
  전략 1: 저PER = 237
  전략 2~3: 주가현금흐름비율과 주가순자산비율 = 241
  전략 4: 주가배당비율 = 245
  역발상 종목선정의 기본 원칙 = 248
  증권 분석은 완전히 포기해야 하는가 = 250
  절충 기법을 활용하라 = 250
  참호 속으로 들어가다 = 254
  저PER 전략 = 255
  GARP의 세계 = 260
  저PCR 전략 = 261
  후회의 순간 = 264
  저PBR 전략 = 267
  저PDR 전략 = 269
  유리한 부수 효과 = 271
  절충 기법 개관 = 272
  카지노를 소유하다 = 272
  전략의 중도 포기 = 278
 9장 새롭고 강력한 역발상 기법 = 282
  산업별 역발상 전략 = 283
  산업별로 최저가 주식을 매입하는 이유 = 290
  뛰어난 방어력 = 292
  잡초제거 전략 = 293
  통계자료를 구하는 방법 = 295
  역발상 전략이 만능은 아니다 = 296
  역발상 전략의 대안 = 297
  해외 펀드의 허와 실 = 300
  언제 팔아야 하는가 = 306
 10장 자신의 승산을 파악하라 = 311
  시장 승률을 높여라 = 312
  우리는 단순한 것을 믿는다 = 313
  대표성 편향으로 인한 오류 = 315
  소수의 법칙 = 321
  사례 응용 = 327
  평균회귀 = 330
  보기 좋은 떡이 먹기도 좋다 = 335
  상어의 공격인가, 하늘에서 떨어지는 비행기 부품인가 = 337
  기준점과 후견지명 편향 = 340
  판단 편향과 시장의 유행 = 341
  재난으로 가는 지름길 = 343
 11장 남들의 과잉반응에서 이익을 얻어라 = 346
  투자자의 과잉반응은 보편적 현상 = 347
  정크본드: 돈 되는 과잉반응 = 353
  어닝 서프라이즈도 수지맞는 과잉반응 = 357
  투자자 과잉반응 가설 = 359
  이것이 진짜 말일까 = 361
  달의 뒤편 = 367
  다른 목소리들 = 371
  평균회귀를 다시 생각한다 = 372
4부 21세기의 투자
 12장 위기 대응 투자 = 376
  누가 적인지 직시하라 = 377
  위기의 징후들 = 381
  위기 대응 투자의 본질 = 384
  투자 위험의 분산 = 388
  공황에 대처하는 훈련 = 390
  위기 때 주가폭락은 가치를 건지는 구명줄이다 = 393
  위기 대응 투자의 위험 = 399
  위험의 심리학 = 401
 13장 시기를 가리지 않는 투자수단 = 405
  주식의 장기 수익률 = 406
  투자혁명 = 416
  고정수익증권 : 철 지난 전쟁에 매달리다 = 418
  두 번째 종말의 기수가 들어오다 = 425
  새로운 투자 시대 = 427
  하늘이 무너져 내릴 때 = 428
  새로운 투자환경에 적합한 투자수단 = 433
 14장 무엇이 위험인가 = 436
  베타는 죽었다 = 437
  다른 위험척도 = 447
  무위험 투자수단 = 449
  위험에 대한 현실적인 정의를 찾아서 = 450
  과연 주식이 더 위험한 것인가 = 451
  무언가 크게 잘못됐다 = 459
  위험을 측정하는 효과적인 잣대 = 461
 15장 소형주, 나스닥, 그 밖의 시장에 깔린 지뢰밭 = 471
  우울한 소형주의 선율 = 474
  역발상 투자전략에 대한 반박 = 486
  우리는 메카로 통한다 = 490
  소형주는 포기해야 옳은가 = 493
  소형주 역발상 투자원칙 = 496
  나스닥 주식과 소형주의 거래비용을 조심하라 = 500
  주가지수의 함정 = 510
  짜맞추기식 실적 기록 = 514
5부 심리와 시장
 16장 참 이상한 합리성의 세계 = 522
  공산혁명의 옛 동지들이 시장을 만나다 = 525
  부동산은 절대 실패할 리 없다 = 529
  군중의 광기 = 534
  광기의 몇 가지 공통점 = 537
  군중의 특징 = 538
  사회적 실재의 세계 = 540
  집단의견의 강화 = 545
  부자가 되기 싫어서 안달하다 = 548
  다시 돌아온 공모주 광기 = 555
  파괴적인 인식 변화 = 563
  이번에도 별로 다르지 않았다 = 564
 17장 효율적 시장을 넘어서 = 569
  현대 포트폴리오 이론의 가정을 재론한다 = 572
  너무나 많은 문제들 = 573
  현대 경제학의 위기 = 576
  끝없는 상관관계 = 581
  허물어지는 EMH의 근거 = 583
  EMH의 말문을 막는 이상 현상 = 587
  결론이 나지 않은 또 하나의 문제 = 590
  꼬리를 무는 문제들 = 596
  효율성을 반박하는 다른 증거들 = 599
  신비로운 논리 비약 = 601
  정보 해석의 문제 = 602
  효율적 시장 가설의 패전 소식 = 604
  사상누각 = 605
  새로운 패러다임 = 609
부록 A. 현대 포트폴리오 이론 = 614
부록 B. 용어사전 = 623
주 = 638
데이비드 드레먼의 역발상 투자원칙 = 679