목차
〈요약〉
Ⅰ. 서론 = 1
1. 연구의 배경 = 1
2. 기금분할과 관련한 이슈와 문제들 = 2
(1) 전략적 자산배분의 자유도와 평가 = 2
(2) 기금거대화의 문제로서 자본시장 집중 = 5
(3) 유인기제로서의 분할운용 = 6
(4) 연금지배구조적 관점에서 분할 운용 = 7
3. 본 연구의 구성 = 7
Ⅱ. 해외 주요 공적연기금의 기금거대화 문제 접근에 대한 사례 = 9
1. 주요국의 경제비중 대비 연기금 규모 = 9
(1) 공적연기금 유형 = 9
(2) 경제규모 대비 공적연기금 규모 = 12
(3) 국민연금기금의 경제내 차지하는 비중 = 14
2. 기금분할운용형 : 스웨덴의 AP = 19
(1) 제도의 역사 = 19
(2) 재정방식, 적립금의 관리운용 = 22
(3) 각 AP펀드의 운용현황 = 28
3. 시장비참여형 : 미국의 OASDI 운용방식 = 31
(1) 제도 = 31
(2) 재정 문제 = 32
(3) OASDI의 운용 = 35
4. 위탁투자 및 해외투자 확대형 : 일본의 GPIF, 및 노르웨이 GPF-Global = 36
(1) 일본의 공적 연기금 제도 = 37
(2) GPIF = 39
Ⅲ. 분할운용에 대한 이론적 분석 = 42
1. 관련 선행연구 = 42
2. 모형 : 유인기제로서 분할운용 = 45
(1) 자산군의 분류와 단일운용 vs 분할운용 = 45
(2) 기금운용단위의 예측에 따른 자산배분과 노력 = 46
(3) 단일 전략적 자산배분 시행 시 노력 투입수준 = 51
(4) 정책적 함의 = 53
Ⅳ. 독립적인 자산배분의 효과 : 모형과 시뮬레이션 분석 = 55
1. 시뮬레이션 모형 = 55
(1) 국민연금기금 적립과정 = 55
(2) 자산군의 분류와 기금운용기관의 전문성 = 57
(3) 중장기 전략적 자산배분 = 62
2. 시뮬레이션 결과 = 65
(1) 시나리오 = 65
(2) 시뮬레이션 결과 = 66
Ⅴ. 분할운용 시 고려해야 할 문제들 = 77
1. 기금운용위원회의 역할 = 77
(1) 전략적 자산배분의 가이드라인 = 79
(2) 리스크관리 = 82
(3) 성과평가 및 보상 = 83
2. 기금분할의 규모, 구조, 체계 = 84
3. 연금지배구조적 관점 : 비금융투자부분 등 = 88
Ⅵ. 결론 = 90
참고문헌 = 94
