목차
요약 = 1
Ⅰ. 서론 = 1
Ⅱ. 국내주식 위탁운용 현황과 문제점 = 4
1. 국내주식 위탁운용 규모 현황 = 4
2. 국내주식 위탁운용 성과 현황 = 8
1) 운용수익률 = 8
2) 운용위험 = 10
3. 국내주식 위탁운용의 문제점 = 11
1) 국내주식 자체운용과 국내주식 위탁운용의 높은 상관관계 = 11
2) 국내주식 위탁운용 스타일별 벤치마크 간 높은 상관관계 = 13
3) 위탁운용사들의 벤치마크 대비 초과수익률 상관관계 = 16
Ⅲ. 주요 해외 기금의 주식위탁운용사례 = 18
1. CaIPERS의 주식위탁운용과 벤치마크 = 18
1) CaIPERS의 주식운용현황 = 18
2) CaIPERS의 국내 주식의 자체 운용과 벤치마크 = 21
3) CaIPERS의 국내주식 외부위탁 운용과 벤치마크 = 21
4) 성과급체계에 나타난 자산구분과 벤치마크 = 22
2. Ontario Teachers Pension Plan (OTPP)의 위탁주식운용 및 벤치마크 = 23
1) OTPP의 주식운용 현황 = 23
2) 주식운용 벤치마크 = 25
3. Caisse de depot et placement du Quebec(Caisse : CDP)의 위탁주식운용 및 벤치마크 = 25
1) Caisse(CDP)의 자산운용현황 = 25
2) CDP의 주식운용 현황 = 27
3) CDP의 주식운용 벤치마크 = 28
Ⅳ. 국내주식 위탁운용에 대한 벤치마크 지수 개발 = 31
1. 개발 방향 = 31
2. 국내주식 위탁운용의 벤치마크 지수 산출 방법 = 32
1) 종목구성 및 변경 기준 = 32
2) 가중 방법 = 33
3) 지수산출 방법 = 34
4) Universe Rebalance 방법(MF500지수의 경우) = 36
5) Free Float Rate(FFR) 처리 = 37
6) Ceiling Rebalancing (Ceiling 지수에 적용됨) = 37
3. 국내주식 외부위탁 벤치마크 지수(MF500지수)의 특성 = 38
1) 유니버스 종목 구성 및 MF500 지수종목 비중 = 38
2) 국내주식 외부위탁 벤치마크 지수 추이 = 39
3) 종목 생존율 및 변경 종목 수 = 40
4) 위험-수익률 구조 = 41
5) 다른 지수와의 상관관계 = 41
Ⅴ. 국내주식 위탁운용 벤치마크 지수의 타당성 검토 = 42
1. MF500지수, NPC_F400지수의 특징 = 42
1) MF500지수의 특징 = 42
2) NPC_F400지수의 특징 = 43
2. 국내 주식시장 대표성 측면에서의 비교 검토 = 43
1) 각 지수에 포함된 종목 비중 = 44
2) 각 지수의 시가총액 대비비중 = 44
3) 각 지수 간 상관계수 = 46
4) 위험-수익률 분포 = 46
3. 국민연금 국내주식 투자정책 측면에서의 비교 검토 = 47
1) 지수의 종목 교체 정도 = 47
2) 구성 종목의 재무 건전성 = 48
4. Sub index의 유용성에 대한 비교 검토 = 49
1) 기업규모별 지수 = 50
2) 섹터별 지수 = 52
3) 스타일별 지수 = 55
Ⅵ. 국내주식 위탁운용 벤치마크 지수 활용 전략 = 59
1. 포트폴리오의 구성 = 59
2. 포트폴리오 수익률 분석 = 62
1) 무작위 포트폴리오와의 비교 = 64
2) Factor 모형에 의한 설명 = 66
3. 스타일 순환 전략 분석 = 73
1) 예측 정확도에 따른 순환 전략 성과 = 76
2) 스프레드 예측 모형의 개발 및 전략 효과 = 81
Ⅶ. 결론 및 정책제언 = 88
참고문헌 = 95
